Если абстрактно рассматривать компанию в качестве большого "черного ящика", акции которого невозможно продать (или акционер не собирается его продавать в обозримом будущем) и который периодически выплачивает акционеру определенную сумму дивидендов, то в этом случае доля акционера в компании представляет собой простую доходную инвестицию, ничем не отличающуюся от депозитного вклада в банке, за исключением того, что вложение денег в компанию обычно сопровождается более высоким риском, чем банковский депозит, и суммы выплачиваемых дивидендов могут изменяться в зависимости от множества факторов.

С другой стороны, если акционер обладает привилегированными акциями компании, гарантирующими стабильный доход, но, как правило, лишающими его права голоса, то регулярность выплаты жестко определенных дивидендов является самым главным критерием, по которому он оценивает деятельность компании.

Обычно интересы акционера немного шире, чем просто регулярность выплаты дивидендов. Для оценки стоимости компании необходимо рассмотреть не только регулярность выплаты дивидендов и их сумму в текущем году, но и суммы будущих дивидендов, на размер которых влияет множество различных факторов.

В самом общем виде размер дивидендов по обычным акциям  зависит (при прочих равных условиях) от двух основных факторов: полученной прибыли за отчетный период (или изменений в структуре собственного капитала компании) и решения собрания акционеров о размере выплачиваемых дивидендов. Иногда компании, понесшие убытки в отчетном году, все же выплачивают дивиденды (например, за счет уменьшения величины акционерного капитала или эмиссионного дохода).

Если позволяет устав компании, то решение собрания акционеров может привести к полному использованию полученной прибыли для выплаты дивидендов (при наличии достаточной суммы свободных денежных средств на счетах компании), что очевидным образом лишит компанию средств для дальнейшего развития и может привести к тому, что через некоторое время она перестанет выплачивать дивиденды вообще. На практике размер выплачиваемых дивидендов составляет лишь часть полученной прибыли за отчетный период.

Для оценки стоимости компании можно воспользоваться гипотетической величиной, равной сумме всех дивидендов за будущие годы существования компании. Если считать, что компания просуществует бесконечно долго, то сумма дивидендов приближалась бы к бесконечности (при допущении ее непрерывной прибыльности). Однако в силу того, что действует фактор изменения стоимости денег с течением времени, усугубляемый фактором инфляции, стоимость денег в будущем будет меньше, чем в настоящий момент. Поэтому перед суммированием необходимо привести все суммы денежных средств к единой базе (например, пересчитать суммы будущих дивидендов по их стоимости на текущий момент, то есть применить дисконтирование).

При допущении о том, что на стоимость будущих денежных средств оказывает влияние только инфляционный фактор и неизменный темп роста инфляции составляет r_i процентов  в год, то, соответственно, стоимость выплаченных дивидендов D через 1 год, приведенная к текущей стоимости, составит D x (1-r_i), а через два года – D x (1-r_i)² и т.д.  Сумма приведенных дивидендов и составит текущую оценку стоимости компании:

Сумма дивидендов = D₁ x (1-r_i) + D₂ x (1-r_i)² + ... + D_n x (1-r_i)ⁿ

Если предположить, что размер выплачиваемых дивидендов останется неизменным и будет равняться D, то стоимость компании будет стремиться к D / r_i.

Это один из подходов, который, в более сложном виде, применятся при рыночной оценке стоимости акций компании.

Например, в 2001-2004 годах компания "Светоник" планирует выплатить дивиденды в размере:

Для расчетов дивидендов после 2005 года воспользуемся формулой, где D – сумма дивидендов за 2005 год (588 тыс. рублей), а r_iсоставляет 15% в год. Тогда D / r_i,, = 3920 тыс. рублей.

Для того, чтобы подсчитать стоимость компании, необходимо просуммировать дисконтированные суммы дивидендов за 2001-2004 год и прибавить дисконтированную сумму дивидендов, умноженную на фактор дисконтирования 2004 года, который составляет 0,578.

Таким образом, стоимость компании равняется 3698 тыс. рублей.