Для иллюстрации расчета и интерпретации некоторых показателей, используемых в процессе управления компанией в целях максимизации ее стоимости, рассмотрим пример компании "Светоник", занимающейся оптовой продажей осветительных приборов.
Предположим, что мы оцениваем стоимость компании с точки зрения потенциального инвестора на период с 2001 по 2004 годы, а также оцениваем эффективность работы менеджмента за 2001 год с точки зрения существующих инвесторов. На основании данных компании за отчетный и прошлые периоды мы, на основе простой экстраполяции, рассчитаем основные коэффициенты, которые могут быть использованы для оценки стоимости компании в будущем, а также для оценки эффективности управления компанией на основе стоимости.
Финансовые результаты деятельности компании за 2000 г. и ее финансовое положение на конец 2000 года представлены в следующих финансовых отчетах (все суммы приведены в тысячах рублей):
Таблица 1
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
БАЛАНС |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Активы |
|
|
Собственный капитал и обязательства |
|
||||
|
|
|
Внеоборотные активы |
|
|
Капитал |
|
|||
|
|
|
|
Основные средства |
2800 |
|
|
Уставный капитал |
1440 |
|
|
|
|
|
Накопленная амортизация |
400 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого внеоборотных активов |
2400 |
|
|
Резервы |
540 |
||
|
|
|
Оборотные активы |
|
|
|
Нераспределенная прибыль |
2226 |
||
|
|
|
|
Запасы |
4000 |
|
Итого капитал |
4206 |
||
|
|
|
|
Дебиторская задолженность |
2920 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
170 |
|
Обязательства |
|
||
|
|
|
|
Прочие активы |
510 |
|
|
Долгосрочные обязательства |
|
|
|
|
|
Итого оборотных активов |
7600 |
|
|
|
Долгосрочные займы |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого долгосрочных обязательств |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные обязательства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные займы |
1544 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Кредиторская задолженность |
2750 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие обязательства |
500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого краткосрочных обязательств |
4794 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого обязательств |
5794 |
||
|
|
Итого активы |
10000 |
|
Итого капитал и обязательства |
10000 |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 2
|
|
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ |
|
|
|
|
|
Продажи |
14500 |
|
|
|
|
|
Себестоимость |
7250 |
|
|
|
Валовая прибыль |
7250 |
|
|
|
|
|
Операционные расходы |
4350 |
|
|
|
|
Амортизация |
280 |
|
|
|
Операционная прибыль |
2620 |
|
|
|
|
|
Проценты по займам |
621 |
|
|
|
Прибыль до налогообложения |
1999 |
|
|
|
|
|
Налог на прибыль |
600 |
|
|
|
Чистая прибыль |
1399 |
|
|
|
|
|
Дивиденды |
400 |
|
|
|
|
|
|
|